刘长庚（湘潭大学、湖南财政经济学院）、 李琪辉 王宇航（湘潭大学）、 张松彪 （湖南科技大学）

《经济评论》2022年第1期

企业是创新的主体，是推动创新创造的主力军。强化企业创新主体地位，促进各类创新要素向企业集聚，是实现我国经济高质量发展的关键。2021年12月6日召开的中共中央政治局会议和2021年12月10日闭幕的中央经济工作会议均重点提到了“强化企业创新的主体地位”。然而，企业创新的项目资金需求大、不确定性高，固有的信息不对称性还会诱发逆向选择和道德风险等问题，使得企业创新活动面临严重的外部融资难题，极大地限制了企业创新能力。因此，如何创新金融服务工具，进一步提升金融对企业创新资金支持的规模和效率，就成为当下政府与学术界共同关注的焦点问题。

金融科技的发展，以及由此带来的金融服务模式革新和效率提升，为破解企业创新的融资难题提供了可能。金融科技是信息化技术与金融有机融合的产物，是对金融机构、市场、服务供给等产生重大影响的全新业务模式。一方面，金融科技具备强大的信息甄别能力，能够有效地解决企业创新过程中资金需求的信息不对称问题，为真正具备创新潜力和实力的企业提供金融支持。另一方面，金融科技具备强大的融资能力和综合服务能力，能够更好地匹配企业创新过程中的长期和短期资金需求，为企业创新营造良好的金融生态。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中明确提出，要“构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平”。从我国金融科技发展的历程来看，先后经历了金融业务电子化、渠道网络化和服务智能化等三个阶段。现阶段，随着5G网络的普及，以区块链、人工智能、物联网等为代表的新一代信息化技术正逐渐渗透到金融众多细分领域，金融科技对我国企业创新的影响将越来越大。基于此，在当前经济转向高质量发展和金融科技方兴未艾的大背景下，研究金融科技如何影响企业创新，具有重要的理论意义和实际意义。

本文以2011—2017年中国上市公司作为实证样本，利用地区金融科技企业数刻画该区域金融科技发展水平，实证检验金融科技发展对企业技术创新的作用。研究结果表明，金融科技无论是从创新质量上还是创新数量上，均能够对企业创新体系产生显著的促进作用，同时在较长时期内对企业创新活动存在积极影响。在作用路径上，金融科技能够精准识别优质创新型企业，并通过提升企业商业信用价值，降低企业融资成本和改善流动性限制等机制以提高企业创新能力和水平。进一步进行异质性分析表明，企业过度金融化和代理问题削弱了金融科技对企业创新的驱动效果。相反，对于处于竞争激烈的市场环境和财务绩效欠佳的企业而言，金融科技对企业创新的作用愈加突出。通过对不同成长阶段企业创新水平的检验来看，金融科技具有激发成长期和成熟期企业技术创新潜力的能力。

最后分别基于发展、企业和监管等维度为相关政策制定提供有益思索。发展维度上，应当继续加强基础性建设，推动信息数据的流动性和连续性，破除信息流割裂问题，以点带面促进以数据为核心要素的资源实现协调、共享的发展模式。企业维度上，在完善市场机制的同时，注重创新激励措施和绩效考核，防止因管理层短视与投机性行为所引致的“资源挤占”效应和“短期财富”效应对企业技术创新体系产生“挤出”效应。监管维度上，注重穿透式以及全链条式监管，廓清技术创新表象下的金融业态实质，以监管促发展，动态调整监管理念与模式以应对金融科技的变化显得尤为重要。