胥文帅、吴云朗、彭剑飞（上海财经大学）、李明（武汉大学）

据Wind数据库统计显示，2022年有1741家上市公司发布了ESG相关报告，占比约为34%，ESG相关报告数量与发布比例持续增长。然而，由于ESG概念边界模糊以及信息披露标准不统一、企业报喜不报忧、多言寡行甚至无中生有、虚假宣传等“漂绿”现象时有发生。如三元食品虽然积极宣传“绿色环保”与“合法合规”，但其旗下的公司却屡遭处罚，出现各种环境问题，仅2022年，三元食品及其子公司便多次收到环保罚单。与此同时，2024年，中国证监会上市司相关负责人在中关村论坛年会“ESG协同创新助力美丽中国建设”平行论坛上表示，证监会将持续评估《上市公司可持续发展报告指引》（下称《指引》）的适应性，研究推动更多公司披露可持续发展报告，同时持续加强监管，防止ESG披露出现“作弊”“漂绿”等现象。因此，我们意识到企业“漂绿”是极为重要的现实问题，探究企业“漂绿”的影响因素具有重要意义。

在确立基本方向后，我们首先对企业“漂绿”的相关文献进行梳理，发现现有文献主要从绿色金融改革创新试验区、监管问询、低碳城市试点等正式规制视角考察企业漂绿行为的影响因素并提出了相应的解决方案。但影响企业漂绿行为的因素是多方位的，对正式规制的过度聚焦使得相关解决方案或多或少需要重塑企业内部治理结构，周期长、成本高，且指向性不强、精确度不高。与此同时，国内ESG评级机构和评级方法呈现多元发展态势，越来越多的评级机构开始关注企业在ESG方面的行动蓝图、执行效果及信息披露问题，ESG评级已成为企业ESG生态的重要组成部分。相较于正式规制的影响，以ESG评级为代表的市场软监管通过外部市场压力倒逼企业进行不同程度的相机决策，把纠偏权力交给市场，是倒逼企业加快ESG建设的关键市场力量。但国内鲜有研究关注ESG评级对企业“漂绿”行为的影响。至此，我们确定了论文的选题。随后，通过严谨的实证分析发现，ESG评级通过触发企业评级管理需求、缓解委托代理冲突等渠道显著降低了企业“漂绿风险”。此外，为进一步提高文章丰富度，我们在基准回归与机制检验的基础上，考察了ESG评级对企业“漂绿”风险影响的非对称性以及溢出效应。结果发现，ESG评级对非重污染企业、低公司治理水平企业漂绿风险的缓释效应更为凸显；当评级机构忙碌程度较低时，ESG评级对漂绿风险的治理效应更为显著。此外，ESG评级存在显著的溢出效应，即被评级企业同省份和同行业其他企业漂绿风险也显著降低。

在完成论文初稿后，我们反复修改，逐字逐句斟酌，不断完善。在初稿定稿后，我们将《水中捞月还是卓有成效：ESG评级与企业“漂绿”风险》一文投向《经济评论》杂志。《经济评论》审稿人十分专业、严谨、细致、高效，从论文结构、第三方评级外生性、文章细节等诸多方面给出了中肯建议。在收到审稿人意见后，我们全体作者仔细分析、认真学习，在经过修改后，文章质量得到明显改善，论文的规范性和可读性也得到进一步提升。最终，我们的修改获得了外审专家的肯定，论文顺利通过外审。在文章出版之前，编辑部老师进一步就论文的诸多细节与我们进行探讨，如文章用词的严谨性与规范性。在经过多次校稿与修改之后，文章最终得以定稿，并于2025年第2期刊出。

此外，编辑部的工作效率之高、工作态度之严谨和工作流程之透明都令我们深感钦佩。无论是在稿件审核、校对，还是在最终发布的每一个环节，编辑部都展现出一丝不苟的工作态度和高度的专业素养。特别值得一提的是，编辑部的工作流程极其透明，从稿件的提交到最终的发表，每一个步骤都有明确的指引和及时的反馈，作者可以随时了解稿件的进展情况，这不仅提高了工作效率，更增加了作者的信任感和满意度。编辑部不仅注重效率和规范，还始终保持着对学术诚信的坚守，这种严谨的工作态度保证了出版物的高质量。在此，我们表示由衷感谢！祝《经济评论》杂志越办越好！

（《水中捞月还是卓有成效：ESG评级与企业“漂绿”风险》载于《经济评论》的2025年第2期）