在我国金融准入门槛逐渐降低的大背景下，金融脱媒成为金融创新的主要形式。资金脱离传统银行这个中间媒介，寻求过剩方和需求方的直接匹配，主要渠道除了线上的以P2P为主的互联网金融，还有线下的实体店理财产品销售和私募基金的募集等方式。而不论线上还是线下，在近乎野蛮生长的扩张过程中，风险控制始终是民间金融和草根金融最重要的经营原则，风险控制的必要条件之一就在于产品回报的理性预测和约定。在最近爆发的“快鹿风波”和“中晋风波”中，产品发行方为扩大发行规模明示或暗示了过高的投资回报，一旦投资项目搁浅，集中的高额高息兑付导致现金流入和流出的失衡，从而引发了整个资金链条的坍塌。

　　几乎没有例外，绝大多数金融意外事件的发生，都与过高承诺的投资回报脱不了干系。

　　金融业在本质上是为实体经济服务的。通俗些说，一个企业通常是一个组织单元，在外人看来，这就好似一个“黑匣子”：入口处把原材料投进去，出口处是商品，遵循的是“原材料——半成品——产成品——商品”这一基本生产链条，讲求的是高度专注的工匠精神，比拼的是产品的精益求精和服务的极致体验。但金融业却非常特殊，它投入的是资金，产出的还是资金，资金就是它的产品载体，不论中间过程多么复杂，目的只有一个：增值，即绝对数量的增加。若用一句话来概述，金融就是钱生钱的游戏。

　　在古希腊大哲亚里士多德看来，钱本来就是没有生命力、生育力的工具，用钱生钱无异于让男人生孩子，是反自然的。是的，从某种意义来讲，钱本身不能像种子那样发芽生长开花结果。若钱仅仅在金融的圈子里空转，那是不会取得新增财富的。这就好比一伙人在一起赌钱，赌来赌去，钱的总数不会增加，无非是在不同口袋里的转移而已。说到底，这就是个零和游戏。所以，一旦脱离了实体经济，金融必定成为无源之水、无本之木。

　　金融业的价值，在于其为实体企业融通资金，使实体企业借助资金来整合转换成生产要素（土地、材料、设备、技术、人力资源等），形成资本投入，扩张产能，从而创造出新的财富。因参与这一过程，为生产提供了前提条件，金融业从中分一杯羹，这便是其利润来源。归根结底，金融从实体经济获取权益收益的途径无外乎两种：股权和债权。可以说，金融产品在形态上不论如何复杂，追根溯源都要靠债权和股权来赚钱，都逃不出这两种赚钱途径。

　　债权主要以放贷为主，业务主体是银行和信托。银行放贷给企业，通过收取利息获利。银行先汇集储户的资金在一起形成资金池，然后从这个池子里把钱贷给企业，因此在业务链条上是多对一再一对多。信托的主要形式是委托贷款，信托公司主要充当中间方，协助借贷双方匹配资金，其资金链条本质上是点对点。股权表现为投资，业务主体是证券和基金。通过投资，资金方成为企业的股东，享有股权收益，可获得分红，股权转让和分红是主要的盈利方式。券商主要负责把非标准化的公司（非上市公司）变成标准化的公司（上市公司），以便于在场内（交易所）交易，这就是证券业的投资银行业务。另外，证券公司也有股票自营业务和帮助客户成交股票的经纪业务。债权与股权兼顾的是保险，保险公司在负债端收取巨额保费，在投资端的投资组合则无外乎债券、基金、股票和银行存单等，此外还有一部分股权投资，如持股于银行和大型基建投资项目等。债权和股权在银行、保险、证券、信托中的业务分布，体现了我国金融业的分业经营原则。

　　可见，在金融为实体经济服务的大前提下，假如实体经济持续低迷，金融业很难获取超额的回报。看看上几轮经济周期的实际运行情况便知，我国企业的整体利润率，介于经济扩张期和低迷期的波动区间一般通常能维持在5%至10%左右。从几十年的长周期来看，股市的年化回报，不论是在我国还是美国，也基本维持在10%左右。这就是实体经济的实际回报率水平，也是支撑股权和债权获取收益的最终来源。因此，如果严格按照资金一一对应的原则兑付，一些以高收益为宣传手段的理财公司就很难实现一一兑现，过高的收益回报也成了其业务循环和持续性经营的无法承受之重。于是，私自开通资金池业务，借新债还旧债，短债长投就成了其惯用的拖延手法，当窟窿越来越大，使尽了浑身解数也掩盖不了的时候，群体性的金融意外事件的爆发就不可避免了。

　　因此，对于普通投资者来说，一方面不能眼睛只盯着理财产品所承诺的高水平回报，火中取栗，贸然大额认购；另一方面，也不能明知是个拆东墙补西墙的游戏，却抱着侥幸心理，自以为最后一棒不会落在自己手里，贪心高额利息，却最终失掉了本金。如果确有一定的财富剩余和抗风险能力，把民间理财产品和私募基金作为可选的投资渠道之一的话，则务必在核实产品本身可行性的前提下，秉持拆散拆细投资原则，把资金分成若干份，分别投资不同的机构以及不同的金融产品，切忌为了高回报集中认购单一金融产品。

文章来源：和讯网

详见：http://opinion.hexun.com/2016-04-18/183360069.html