中国证监会主席易人，事出突然却在情理之中。证券监管部门需要一位新的掌印者、领航员和责任人，才能结束过去、开辟未来。对于刘士余这位新主席，政商学界均充满好奇与期待。

刘士余上任一周，尚未公开阐述其监管理念，不过，建言者甚众。许多人期盼这位没有历史包袱的新人，能够给证监会带来一股清风，加快步履缓慢的改革。然而，喊话声中，也夹杂着一些刺耳噪音，一味鼓动他先烧“三把火”，把股指搞上去。这是一种根深蒂固却又危害深远的倾向，充分显示了利益冲突和思想混乱。

中国资本市场欲赢得未来，就必须打破事实上存在的“唯指数论”。其理至明：政府既无法定职责、亦无认知水平来调控作为价格信号的股指。除非发生全局性系统性流动性危机，调控股指就是执意扭曲市场，与千万投资者博弈无异于螳臂挡车。

证监会运转24载，亦被指数绑架了24年。屈从于各种压力，它多次充当“救市主”，结果只是一连串败绩。特别是2015年下半年以来，空前的“杠杆牛”泡沫破裂，监管部门阵脚大乱，拼凑多方力量慌忙“救市”，出台种种严重违背市场原则的权宜之计，直至推出熔断机制，试图直接控制跌势。然而，在耗费天文数字的资金后，股指重又下跌不已。更令证监会难堪的是，救市过程沦为寻租过程，直接牵涉证监会高层官员。沉痛的教训证明，中国“国情”不可能营造出背离市场规律的特殊家法。以政府之手试图左右市场走势，是徒劳的、有害的，证监会盯着指数做监管的行为方式必须改变。

中国证监会主席不好当。既得利益团体每每打着维护“投资者利益”的旗号，鼓动民粹情绪，用指数“绑架”监管者；而倘若将“把股指搞上去”误看作“政治意识、大局意识”，则证监官员更易言行乖张。以其专业素养，他们何尝不知市场化改革的重要意义？不过，一旦新政策可能影响股指，哪怕是短期冲击，便变得“足将进而趑趄，口将言而嗫嚅”。孰不知，一次次强化“政策市”特征，基本面、市场结构和监管体制得不到提升，市场终归是熊途漫漫，到头来被洗劫的还是中小投资者。2015年下半年以来，不少投资者在“救市论”鼓动下刀口舔血，深套其中；胆敢舞弊的机构投资者，东窗事发；证监会自身也被数起群体性事件所困。这再次证明，“唯指数论”下，其实难有赢家。

这是一条已走到尽头的“断头路”。在刘士余主席履新之际，我们愿进一言：股指自有起伏，一厢情愿的“维稳”、拔高都有违市场规律，为智者所不取。真诚秉持“让市场在资源配置中发挥决定性作用”的监管者，应当回归服务者和监督者的本位，而不是扮演市场维护者的角色。这需要从上至下的整体思路调整。

证券监管改革的方向其实早已明确，却因多种原因，进程时快时慢，其中，证监会主席的理念和作为起着突出作用。周小川、郭树清任内市场化改革曾有的动能，至今令人感怀，然而，改革的“硬骨头”——建立市场化的发行制度与退市制度，并未被啃下；加快退市步伐、提高企业资产重组的标准、严查财务造假等问题，也未得到根本性解决。然而，前任的终点，正是后任的起点。

刘士余主席虽未曾在证券监管部门供职，但长期在体制改革、中央银行、商业银行工作，有着丰富的金融从业经验。更难能可贵的是，他被看作一位遇事不退缩、不回避的改革者。他鼓励创新，尊重市场，包容新生事物，具有国际视野，却又重视风险防范，强调金融对实体经济的服务，且善于平衡和协调各方面关系。

2014年5月，他在清华五道口全球金融论坛上指出，“资本市场发展有三个维度：健康，全面，多层次。”他强调，核心还是要把中国多层次的资本市场发展起来；他还主张要打造行业“航母”。显然，健康，是市场发展的前提和基础。倘若监管者信守“三公”原则，严格维护市场秩序，多层次资本市场和行业“航母”的出现，将是水到渠成之事。如今，中国金融监管体制改革又提上议事日程。对于新任证监会主席来说，厘清政府与市场的关系，逐步减少行政性审批，回归监管本职，强化稽查执法，当为主要改革方向。在国务院倡导“简政放权，提高监管效能”的大背景下，弱化事前审批，加强事中事后监管，将是大势所趋。在未来的改革中，证监会应定位于“大稽查”，调整与其他监管机构的分工，简化和下放审批权，充分发挥稽查执法的功能，通过惩戒各类违法违规，强力维护市场秩序，规范市场参与者行为，这样才能真正维护投资者合法权益。

当前，中国经济增长下行压力加大，金融风险不断显现，一向处于“火山口”的证监会主席自是任务艰巨。此外，IPO注册制改革步伐加快，证券法修订正在推进。在此复杂背景下，惟有正本清源，坚决摒弃“唯指数论”，激活数度沉寂的证监改革，中国资本市场才能成为经济的“晴雨表”。

文章来源：《财新周刊》；本文链接：http://weekly.caixin.com/2016-02-26/100912864.html