专栏作者黄忠清撰文指出，前中国的危机，在于国家的债务总额和债务升幅比日本1980年代的高峰期还多。日本当时为全球第二大经济体，但债务激增的情况，导致国家经济出现灾难性的崩溃，其后陷入长达20年的衰退。这篇文章具有一定参考意义。

　　经济增长、未来可持续发展和人民福祉之间的关系，一直是中国发展议题的讨论重心。

　　所以，虽然中国首季度6.7%的增长符合官方全年6.5至7%的目标，或令领导人松一口气，但经济学家仍然有许多忧虑。毕竟，这样的增长幅度只不过从另一方面反映中国还在走老路；国家经济如今面对的许多问题，正是旧有的发展路线所致。

　　眼下，政府正致力于推动经济转型，从依赖工业产出、出口及投资迅速扩张的增长模式，转型为以个人消费及服务业推动的模式。

　　但最新公布的数据展现出截然相反的情况：增长仍然主要依靠政府的刺激政策，包括大举增加信贷，并启动多个主要建设项目。

　　固定资产投资发挥了重要作用：其增长13.8%，增幅约为整体国内生产总值（GDP）增长的两倍。为了给投资项目筹集资金，政府实行大规模的宽松政策，期内国有银行的贷款达到惊人的4.6万亿元人民币（5.5万亿港元）。

　　若审视资金来源，就会发现当中以国家投资为主导；国有企业录得23.3%增长，占总增长的三分之一，而私企增长仅为5.7%。财政开支增长加快，国家预算资金增加16.9%，而自我筹集的资金下跌0.2%，外来投资下跌25.6%。

　　如此的增长显然牺牲了结构改革，并增加了企业负债和银行系统亏损。

　　国际货币基金（IMF）最近发表的《全球金融稳定报告》对中国的债务风险提出警告，表示其中的1.3万亿美元贷款已经无法支付利息，这数字可能造成相当于GDP 7%的亏损，或相等于抵消第一季6.7的GDP增长的额外产出。据估计，亏损有可能是2006年美国次按危机6千亿美元损失的两倍以上。当年的次按危机导致全球爆发1929年以来最严重的金融危机。

　　而根据BI Economics的计算，中国企业及家庭的未偿还贷款在今年3月升至GDP的215%，高于去年12月的209%。

　　中国经常为了维持短期增长，牺牲长远可持续发展所需的结构改革和人民福祉。

　　若要继续以国家收入50%的空前幅度投资、以GDP 15%以上的年度增幅举债，以此支撑增长，在经济上是难以想像的。政府应当了解，刺激政策往往不能长久；经济短暂反弹之后，就会随着政策支援减少而回落。自从2008年金融危机以来，这种小型周期已经多次反覆出现。同时，这也导致工业产能过剩、坏帐累积，以及贫富悬殊加剧。

　　包括诺贝尔奖得主阿马蒂亚-森（Amartya Sen）在内的许多经济学家，都质疑推动经济增长、增进人民福祉和提高生活素质之间的关系。

　　经济学提出，投资模式若由国家率领、由债务带动，不但不可持续，也会带来风险；若以史为鉴，可见如此大肆举债的经济体，最终不是面对经济危机，就是陷入长期的经济放缓。中国若发生这样的情况，不但会危及经济，还会伤及国家和人民，比单是增长放缓的后果严重得多。

　　当前中国的危机，在于国家的债务总额和债务升幅比日本1980年代的高峰期还多。日本当时为全球第二大经济体，但债务激增的情况，导致国家经济出现灾难性的崩溃，其后陷入长达20年的衰退。（文章来源：南早中文） 

文章来源：和讯网

详见：http://opinion.hexun.com/2016-05-05/183694099.html