（作者系上海证券首席分析师）

经济、社会发展“福利赶超”的结果，必然是政府债台高筑；政府债务必然带来通胀压力和宏观风险，经济发展和宏调政策回旋余地变小。

中国2017年度中央经济工作会议闭幕，作为中共十九大后的首个年度经济工作会议，人们希望从此次会议中找出中国政府“新时代”的经济思路。从会议公告看，经济思想由“保量”向“重质”转变，宏观调控的政策目标由“稳中求进”更多地转向“提高质量”。笔者认为，中国经济发展达到小康水平后，中国政府一直努力推进经济转型和产业升级，谨慎处理消费和积累之间的关系，力求避开“福利赶超”的发展模式。

1.由高速增长到福利赶超

中国经济发展达到小康水平后，中国政府一直努力推进经济转型和产业升级，谨慎处理消费和积累之间的关系，力求避开“福利赶超”的发展模式。

一个国家在经济起飞阶段，通常都能集中精力搞建设。同时，经济起步阶段的社会贫富差距，通常不会太大，社会基尼系数比较合理。政府和民众比较容易为“勒紧裤腰带”达成共识——双方都意识到，为了美好明天，牺牲当前消费是值得的。当经济发展进入中等收入阶段，财富有相当积累时，社会的贫富差距通常会扩大；工业经济向服务业经济过渡期间，通常会带来的结构性失业增多等诸多社会发展的民生问题。“保民生”为成为彼时经济、社会发展的重要话题，甚至左右政策的因素。另一方面，由于经济发展已到一定高度，经济积累已到相当水平，政府亦有能力、有意愿推进社会保障体系建设。特别是在民选体制国家，政党为拉选票，此时往往会倾向于增加民生支出，建设超前的福利社会体系，经济发展由此进入了“福利赶超”阶段。

经济、社会发展“福利赶超”的结果，必然是政府债台高筑；政府债务持续积累，必然带来通胀压力和宏观风险的双重上升，经济发展和宏调政策的回旋余地变小。此时如果政策应对不当，比如麦金农所说的经济市场化的次序不对，过度、过早地开放了资本项目，那么经济发展就很容易掉入“中等收入陷阱”。几乎每个陷入“中等收入陷阱”的国家，在经济发展停滞之前，都经历过民众普受益的“福利赶超”阶段。

2.如何避开“福利赶超”

首先，要确保民生水准与经济发展水平相适应。作为“惠民生”的具体内容，社会政策要注重解决突出民生问题：对于前段时间一直倡导并作为“十八大”以来重要成就之一的“扶贫”，要求在现有标准下脱贫，既不降低标准，也不吊高胃口。这意味着，“惠民生”并不是“高福利”。以问题导向来保障和改善民生，尽力而为，量力而为。

其次，民生发展着重供给方式变革，而非供给水准提高。民生问题，尽管也是本次中央经济工作会议确定的明年8项重点工作之一，但究其内容看，民生领域的市场化和社会化发展，是当前的主要发力点。相对于提高既有保障水平而言，解决保障不到位的“精准施策”更是短期重点。

第三，坚持建立在经济发展基础之上的民生改善，经济建设的中心地位不动摇。2017年度中央经济工作会议明确，供给侧改革仍然位于明年8项重点工作的首位。供给侧结构性改革自2014年末提出以来，迄今已开展3年有余，并也取得了不少成绩。供给侧改革作为中国经济转型和产业升级的政策体系，仍将长期延续。

3. 政策如何护航经济稳中求进？

笔者认为，经济稳中求进，就是要确保经济增长不失速，这自然对政策的平稳性和延续性提出了较高要求；可以预计，2018年中国经济增速6.5-7.0，仍将是政策追求的目标区。

中央经济工作会议提出的“经济稳”，是指增长速度的平稳，即经济增长在6.5-7.0间运行；“经济进”是指增长质量提高（达到政策宣称的结构转型和产业升级），宏观风险下降（即实现政策宣称的不发生系统性风险）。要实现经济稳中求进，政策上就要稳中求变。按照本次经济工作会议公告，政策上的“稳”，是指宏观调控政策的基调不变——积极财政+稳健中性货币；政策上的“变”，是指财政支出结构的改变，有“保”（加大重点领域和项目的支持力度）有“压”（压缩一般性支出），而货币政策上的“变”，主要是指金融要更好地为实体经济服务，减少资金“空转”。从既有实践看，中国政府宏调政策“稳”的决心很大，即使资本市场股债双双低迷，偏紧货币政策仍得以坚持；对于政策的“变”，市场却还没看到有大的动静！

积极财政政策和政府债务风险间的平衡，稳健货币和金融风险间的平衡，决定了财政上的“积极”和货币上的“稳健”，实际上都是高度受限的，都只能是昨日的“延续”。以稳货币为例，笔者预期，M2增长8～10，将会是2018年合意的货币增速区间！

文章来源：FT中文网

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