中国经济始终是一个猜不透的谜，看不懂的局。有人看好中国经济，预测未来将一路高歌追欧赶美；有人则唱空中国经济，频现“崩溃论”、“硬着陆”等论调。

　　比如也有不同的声音，最新外贸数据依然表明，尽管进口实质性好转，但海外经济体缺乏新的增长点，外需对中国经济难以形成实质性拉动。

　　那么，中国经济到底如何？商业见地网认为，到“国境线”上或许能窥探出经济走势的部分真相。

　　3月22日，国家外汇管理局副局长王小奕明确对外表示，中国跨境资金流出速度在减慢，外汇局正研究托宾税（即外汇交易税），惩罚短期外汇投资，以减少跨境资金大出大入。

　　关于托宾税的讨论由来已久。早在2014年年初，中国央行副行长易纲就在《求是》杂志刊文指出，深入研究“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入。

　　比较实质性的进展是彭博此前的一篇报道，称央行已经起草外汇交易托宾税的相关规则，初始税率可能暂定为0，旨在先建立相关制度，而非立即开征。

　　所谓“托宾税”，是美国经济学家JamesTobin于1972年在普林斯顿大学演讲时首次提出的税种，他建议对现货外汇交易征收全球统一的交易税，藉此提高外汇交易成本，减少纯粹投机性交易。

　　这也是托宾税对中国当局具有魅力的重要原因：不用和货币投机者打游击、玩猫捉老鼠的游戏，而是对所有外汇交易一律征税。

　　“托宾税”负面作用也不小。最著名的例子发生在瑞典。瑞典曾于1984年对国内金融交易征税以减少市场投机。此后,瑞典股票和债券的交易额大幅下降,除了投机性的交易之外,正常的金融交易也受到不小的冲击。1990年,瑞典正式取消了这一税收。而数据显示,在这一税种被废止之前,为减少交易费用,有超过50%本来在瑞典证券交易所交易的股票被转移到了伦敦。

　　从2014年下半年起,伴随着美联储逐步结束其宽松的货币政策并开始加息进程,中国出现了一定程度的汇率贬值和资本流出现象。

　　但今年以来特别是G20财长和央行行长上海会议之后,中国资本外流的压力已大幅缓解。根据中央银行的数据，3月份中国的外汇储备上涨约100亿美元，至3.21万亿美元，它是自去年10月份以来的首次月度上涨。

　　从历史经验上看,加息对美元的影响最主要是在首次加息之前,首次加息之后美元反而有较大概率走弱。

　　美联储前主席本•伯南克就于近日表示“美元或已经完成绝大部分升值。”而此时出笼托宾税显然和抑制国际金融资本超常流入无关，目的是限制资本流出。

　　知名经济学家如松认为，中国是典型的通胀型经济，经济增长严重依赖资产价格，资产价格的上涨有助于经济高增长，所以，在国际资本流入时期并未出台托宾税。

　　可资本流出的时候，意味着经济竞争力下降，资产价格泡沫就面临破裂的危险，这将威胁到经济的基石特别是财政收入，此时，就需要加发人民币补充资本流出。

　　但加发人民币并不能提升经济增长潜力，却意味着加速推动资本的流出、汇率承压，此时，就需要限制资本的流出——这是中国托宾税的含义。

　　托宾税是为加发人民币做准备，经济越低迷、资产价格越危急，越需要加发人民币，此时，托宾税的税率将越高。

　　对此，如松认为，这相当于在经济的“国境线”上构建了一堵墙，人民币资本脱离了国际资本的大循环，使得资本的效率下降，资本效率下降自然带来经济效率的下降。

　　另外，托宾税也会伤害到实体贸易的日常外汇交易，本质上也是对进出口贸易的一种征税。这可能压制实体经济的交易，反而导致投机性交易在市场的比重加大，造成更严重的货币价格混乱。

　　而且一旦市场流动性因此萎缩，单笔的大宗贸易都可能导致货币价格的变化超出正常范围。这和日本央行所谓QQE政策对日本国债政策带来的影响如出一辙。

　　托宾税何时出笼还有变数，我们再来看看海关。4月8日，中国跨境电子商务税收新政开始实施，自此跨境电子商务零售进口商品将不再按邮递物品征收行邮税，而是按货物征收关税和进口环节增值税、消费税。

　　中国出台跨境电商新规的目的主要是想把个人消费留在国内，让跨境电商企业税收与线下一致公平，另外，想缩减奢侈品消费，转变成国内消费，这是一种引导。

　　“任何一个国家的货币，最终的内在价值体现在自身的购买力上。”如松指出，当人民币在国际上的购买力下降之后，意味着自身的货币贬值。

　　但是随着更多的人只能将购买力转向国内，在国际上购买的商品数量减少，就减少了央行的用汇额度。虽然央行可以维护名义汇率，但真实汇率一样会在经济生活中体现出来。

　　对于中国这样的通胀性经济体，资产价格严重依赖通货膨胀的持续，可是，通胀不断持续就会持续消耗企业盈利水平，最终使得企业的发展潜力耗尽，进一步削弱商品的供给能力。

　　中国这十多年来，虽然M2不断超发，但物价总是波澜不惊，原因就在于经济发展的过程中，商品供给的总量也大了。而一旦商品供给下降，就意味着长期的通货膨胀正在形成，最终会恶化。

　　目前，虽然中国的经济情况好于其他主要经济体，但如果一旦托宾税出笼，或者对进口商品上调关税的力度加大，剧烈通货膨胀时代将难以避免，而中国人财富的最大威胁也随之来临。（商业见地网）

文章来源：和讯网

详见：http://opinion.hexun.com/2016-04-15/183329580.html