作　　者：李小林　董礼媛　司登奎
关 键 词：担保圈风险管控；实体企业系统性风险；财务脆弱性；担保圈复杂程度；担保同群行为
JEL分类：G32, G38
摘　　要：

 加强担保圈风险管控对于提高实体企业融资质效、防范化解系统性风险具有重要意义。本文以2010—2021年我国非金融上市公司为研究样本，通过构造准自然实验探究了担保圈风险管控对实体企业系统性风险的影响及传导机制。研究发现，担保圈风险管控显著降低了企业财务脆弱性，削弱了企业担保圈复杂程度，并减少了企业间担保同群行为，从而缓释了以实体企业为源头的系统性风险。上述效应在不合理担保程度较高、股东代理冲突较严重及市场化程度较低的样本中更为凸显。本文揭示了担保圈风险管控缓释实体企业系统性风险的内在逻辑，为优化担保圈风险管控机制进而确保实体经济行稳致远提供了学理依据。

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