作　　者：李 楠 邢 帅 朱宇宏
关 键 词：奈特不确定性；资产定价；投资决策；度量不确定性
JEL分类：G12, G11, G10
摘　　要：

随着全球经济不确定性的增加，不确定性对经济活动和金融市场的影响引起了多方关注。本文系统梳理了不确定性下的投资决策和资产定价的理论研究和实证研究成果，并发现尽管弗兰克·奈特早在一百多年前就提出应明确区分风险和不确定性，但是由于不确定性难以度量，即使不确定性下的投资决策和资产定价理论研究已取得了丰硕成果，实证研究也大多只考虑风险而不考虑不确定性。本文进一步梳理了不确定性度量的研究进展，特别是高频交易数据和计算机算力提升带来的最新进展，并对比了各类利用经济和金融市场中实际数据度量不确定性方法的差异和适用性。本文的研究成果有助于学者选取恰当的度量方法，研究不确定性对经济活动和金融市场的影响，以及金融市场的有效性，进而提出基于实际数据量化分析的政策建议和投资建议

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