作　　者：胡　婧　张　璇　孙晓玲　李春涛
关 键 词：影子银行化；全要素生产率；资本配置效率；企业创新
JEL分类：D21, D24, G11
摘　　要：

非金融企业从事影子银行业务的逐利行为扭曲了管理层的长期投资决策，降低了企业效率。本文选取2008—2021年中国A股上市的非金融企业样本，考察非金融企业影子银行化水平对全要素生产率的影响及其机制，结果发现企业的影子银行业务会通过降低创新水平、资本配置效率抑制全要素生产率。关于企业内部治理特征和外部市场监督机制的异质性分析发现，影子银行业务对全要素生产率的负向影响在公司治理水平低、高管具有金融背景、分析师跟踪少、非“四大”会计师事务所审计的企业中更加显著。因此，不断完善影子银行的治理体系，在现阶段金融体制改革中有效引导非金融企业“脱虚向实”，是优化资本配置、促进实体经济高质量发展的关键。

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