作　　者：李宏瑾
关 键 词：通胀目标制；平均通胀目标制；货币政策框架；货币策略；最优货币政策理论
JEL分类：E52, E47, E71
摘　　要：

 2020年8月和2021年7月美联储和欧洲央行相继转向新的货币政策框架，这是对当前全球流行的通胀目标制实践的拓展和延伸。理论上，最优通胀率应为负或为零，但由于零利率下界等现实因素，各国都设定了大于零的通胀目标(2%标准)，采用兼顾其他目标的弹性通胀目标制。尽管通胀目标制获得巨大成功，但越来越兼顾其他目标及更灵活的安排呈现出明显的相机抉择特征。基于理论溯源和早期的实践分析表明，美联储的平均通胀目标制实质上是临时价格水平目标制，欧洲央行的新框架实质上是价格水平目标制。与简单工具规则相比，将通胀目标制作为最优货币政策目标规则的政策效果并不稳健。探索能够更好解释现实的简单稳健货币规则，仍是未来理论研究和政策实践的重要方向，这对健全中国现代货币政策框架具有重要的启示性意义。

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