作　　者：王振山 王秉阳
关 键 词：股票投机；信息发现机制；权益成本；股权融资偏好
JEL分类：G12, G32
摘　　要：

 我国股市的过度投机与上市公司的股权融资偏好存在着内在的关联。本文以2006-2013年我国沪深A股主板市场上市公司为样本，研究了股票投机交易对权益成本的影响，以及信息发现机制在其中发挥的调节作用。结果表明，在控制了内生性和样本选择偏误之后，市场投机和个股投机都能够显著地降低权益成本；对于盈余预期更高的“好公司”，投机交易对权益成本的影响更弱，支持了信息发现的“替代效应”假说。进一步的分析发现，再融资公司的权益成本与控制组相比显著更低，与上年相比也存在着明显的下降，成本偏低确实是股权融资偏好的重要原因。本文的研究充实了中国实践背景下的资本结构理论的相关成果，同时为推进资本市场健康发展、抑制市场非理性行为提供了证据支持。

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