作　　者：杨 超 山立威
关 键 词：创始人家族企业；现金股利；股权分置
JEL分类：G32, G35, G38
摘　　要：

 本文基于代理理论，研究创始人家族控股、股权分置对家族企业现金股利分配的影响。研究结果发现，创始人家族企业的现金股利分配意愿和分配水平显著高于非创始人家族企业，而且在创始人家族企业，非流通股份比例越高，现金股利分配意愿和分配水平越高，非创始人家族企业则刚好相反。进一步研究还发现，股权分置改革不仅降低了非流通股份比例，而且弱化了创始人家族企业通过高比例派现进行增值变现的动机，减少了两类家族企业之间的现金股利分配的差异，不过整体上促使家族企业分配更多的现金股利，而且也降低了家族企业的资金侵占水平。

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