作　　者：盛明泉 汪 顺 张春强
关 键 词：“雾霾”；企业融资；过度投资；双重差分
JEL分类：Q53，G32
摘　　要：

基于我国重污染类上市公司2009-2014年数据，本文考察了2011年底的“雾霾爆表”事件对重污染企业融资能力的影响，并探讨了该种影响的作用机理。无论是使用双重差分法(Differences-in-differences)还是固定效应加Bootstrap法(自体抽样法)都表明“雾霾”事件对重污染企业融资能力具有负向净效应；分产权回归的结果表明，对于非国有实验组企业而言，上述负向效应更为显著，国有实验组所受影响则相对较小；进一步的拓展研究还发现，“雾霾”事件过后，重污染类企业的过度投资行为得到了显著抑制，而“雾霾”所引致的企业融资能力降低在上述的抑制机制中起到了部分中介效应的作用。

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