作　　者：章卫东 汪芸倩 刘若梦
关 键 词：公开增发；定向增发；过度投资
JEL分类：G32，G11
摘　　要：

增发新股易诱发上市公司的过度投资现象，但是不同的增发新股类型导致的上市公司过度投资程度存在差异。本文以2006-2014年间沪、深两市实施公开增发新股和定向增发新股的公司为研究对象，从理论和实证两个方面分析公开增发新股和定向增发新股融资导致的企业过度投资的差异。研究发现，上市公司无论采取公开增发新股还是定向增发新股均会导致企业过度投资现象，但相对于定向增发新股融资，公开增发新股融资导致企业的过度投资现象更加严重。在定向增发新股中，原有控股股东及其关联股东参与认购上市公司定向增发新股的股份能在一定程度上抑制企业过度投资现象的发生。因此，必须完善我国上市公司再融资审核制度和信息披露等制度。

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