作　　者：李仲飞 肖仁华 杨利军
关 键 词：经验模态分解（EMD） EEMD 本征模态函数（IMF） 房地产准周期
JEL分类：E52，G10，R31
摘　　要：

本文运用1991年1月-2011年12月房地产销售价格指数的月度数据，结合最新发展的集合经验模态分解（EEMD）技术，从多尺度识别了我国房地产市场内在的准周期成分。准周期的识别过程就是房价形成因素的寻找过程。以房地产改革元年1998年为数据分断点做比较研究和稳定性检验，对应的准周期得到再次识别，增强了结论的可信度。研究表明：从1991年1月-2011年12月的样本期间来看，房地产市场供给弹性不足；货币因素在房价形成中的贡献最大；长期经济增长因素贡献很小，不是驱动房价的主要力量。房改后，上述结论依然成立，然而，货币供给对房价增长主导性作用进一步增强；长期因素的相对方差贡献变大了，房价与经济发展水平关系更紧密。根据结论，本研究建议房地产调控应重在控制货币增速和加大土地供给两方面。

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