作　　者：张元萍　王力平
关 键 词：财富短缺风险 死亡率模型 随机微分方程 财富增长率
JEL分类：G23
摘　　要：

本文在随机寿命和随机金融资产收益率的假定下，利用必要财富增长率来度量退休人员的财富短缺风险，即在给定的个人财富过程和给定的置信度（95%）下，在给定的时间段内（死亡时刻之前），使财富值保持为正的最低财富增长率。本文利用随机死亡率模型和退休人员财富变化过程推导退休人员的财富短缺概率，并利用数值算法求解财富短缺概率低于5%时的财富必要收益率。最后，本文从消费的角度划分了三类老年群体：基准群体、遗赠群体和独居群体，比较这三类群体的财富短缺风险特征；之后进行参数敏感性分析，认为消费物价指数和国债收益波动率的增大均加大了老年人的财富短缺风险。本文对必要财富收益率的度量为将来设计多样化养老金融产品的收益率提供了参考标尺。

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