作　　者：钱雪松 孔东民
关 键 词：红利支付 内部人控制 公司治理
JEL分类：G35，G38，P31
摘　　要：

 本文构造了一个内生化国企内部人行为的代理模型，引入政府强制征收红利因素，考察了最优分红比例和红利征收处置问题。分析表明，政府收入与分红比例呈现倒U 型关系: 在红利支付比例超过一定门槛值之后，继续提高分红比例会降低政府红利收入。本文强调了国企分红机制安排的重要性，其一，红利征收部门要有激励和能力提升公司治理以缓解内部人控制问题，避免国企出现无红可分局面; 其二，处置红利收入时防止国企利润在国有经济部门内部低效循环，尽量将其导出国企部门，以降低国企争夺红利引致的搭便车激励和寻租行为的负面影响。

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