作　　者：张秋莉 杨超 门明
关 键 词：CERs期货 能源期货 波动溢出 DCC－MVGARCH模型 跨品种套期保值
JEL分类：G15，G17，Q53
摘　　要：

 本文应用基于条件多元t 分布的DCC － MVGARCH 模型研究CERs 期货价格收益同能源期货价格收益之间的动态相依关系，旨在探讨跨品种套期保值的可行性及操作策略，为国内减排企业及时对冲CERs 价格波动风险提供经验依据。实证结果显示:CERs 期货价格收益和能源期货价格收益之间存在正相关性; 相较Euro 天然气期货合约与GlobalCoaL 期货合约，BRenT 原油期货合约更适用于构造套期保值组合; 以动态条件相关系数测算时变套期保值比率明显降低了组合收益的方差并提升了组合收益的均值，其套期保值绩效要优于条件相关系数。基于此结果本文认为，国内减排企业应当积极采取相关套期保值策略并定期更新动态条件相关系数均值，政府主管部门亦应着手实施碳资源战略储备以对冲风险。

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