作　　者：谢赤 岳汉奇
关 键 词：长记忆性 收益率 收益波动率 人民币汇率 欧元汇率
JEL分类：C41，F31
摘　　要：

 长记忆性研究一直是金融实证研究的一个热点，但过去多数研究主要集中于资本市场。汇率收益率的长记忆性将影响外汇市场的有效性，汇率收益波动率的长记忆性则可能对汇率风险及汇率未来变化产生作用。基于此，本文选择人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率作为研究对象，运用经典重标极差分析法、重标方差分析法及小波方差分析法分别考察它们的收益率和收益波动率序列的长记忆性。研究结果表明: 人民币汇率收益率存在长记忆性，而欧元汇率收益率不存在长记忆性; 两种汇率收益波动率都存在显著的长记忆性特征，但人民币汇率收益波动率的非周期循环天数长于欧元汇率收益波动率。结论说明了欧元汇率发展的成熟以及人民币汇率形成机制的相对低效，并为追踪汇市行为特征及制定外汇政策提供了新的视角。

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