作　　者：鲁旭 赵迎迎
关 键 词：沪深港股市 经济一体化 动态联动性
JEL分类：G14
摘　　要：

 随着经济全球化的迅速发展，国际资本市场呈现出一体化趋势，各地证券价格的联动性也日趋显著。本文梳理已有理论文献，并总结经验成果的不足，在此基础上，构建三元VAR － GJR － GARCH － DCC 整合分析框架，对沪深港股市联动效应进行了严谨而全面的实证检验。研究结果表明: 沪深港三个市场具有联动效应，直接或间接引导对方;沪深股市对港市的新息冲击做出类似的反应，并且它们与港市的动态关联性具有趋同性，该结论为沪深两市合并提供了新证据; 三个市场的相关性具有时变的动态特征，“中国因素”与“世界因素”的相关性正趋于增强。上述实证结论对投资者重新认识市场运行机制，合理制定投资策略以及监管当局有效防范国内外股市风险，推进股市整合均具有重要的启示意义。

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