作　　者：邹斌 章卫东 周冬华 王珏伟
关 键 词：上市公司 公开增发新股 定向增发新股 股东财富效应
JEL分类：G3
摘　　要：公开增发新股和定向增发新股是上市公司增发新股融资的两种方式。研究发 现，我国上市公司公开增发新股后1 ～ 3 年股东获得的长期超额收益率均为负，而定向增 发新股后两年股东获得的长期超额收益率均为正，表明我国上市公司宣告公开增发新股 股东获得负的股东财富效应，而宣告定向增发新股股东能获得正的股东财富效应。从保 护投资者长期利益的视角看，本文的研究结果表明在股权分置改革之后证券管理部门推 出的定向增发新股融资方式和上市公司青睐定向增发新股融资方式具备其适时性和合理 性。
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