政府干预、同属管辖与自利性股权转让市场反应研究——基于控制权转让溢价和内幕交易的视角
发布时间：2014-02-13 16:57:39
作 者：乔薇 李瑞敏
关 键 词：控制权私有收益 实际控制人性质 寻租 内幕交易
JEL分类：G34，G38
摘 要：本文采用2001 － 2006 年发生的407 起上市公司大宗股权协议转让数据，研究 了实际控制人性质、股权性质变更和控制权转让方式对转让溢价的影响，发现政府作为目 标公司实际控制人，具有与非政府实际控制人所不同的“掏空”方式; 政府实际控制人将 控制权转让给不具有政府背景的并购方时，更倾向于收取较高的转让溢价; 在政府普遍干 预控制权市场的制度背景下，异地出让控制权带有明显的地方保护主义色彩; 并购方收购 目标公司的溢价越高，内幕交易越严重，宣告日前的累计超额收益成为大股东攫取控制权 私有收益的最终实现形式。
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关 键 词：控制权私有收益 实际控制人性质 寻租 内幕交易
JEL分类：G34，G38
摘 要：本文采用2001 － 2006 年发生的407 起上市公司大宗股权协议转让数据，研究 了实际控制人性质、股权性质变更和控制权转让方式对转让溢价的影响，发现政府作为目 标公司实际控制人，具有与非政府实际控制人所不同的“掏空”方式; 政府实际控制人将 控制权转让给不具有政府背景的并购方时，更倾向于收取较高的转让溢价; 在政府普遍干 预控制权市场的制度背景下，异地出让控制权带有明显的地方保护主义色彩; 并购方收购 目标公司的溢价越高，内幕交易越严重，宣告日前的累计超额收益成为大股东攫取控制权 私有收益的最终实现形式。
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