作　　者：任会 范金
关 键 词：国债 居民消费 可变参数模型 净效应
JEL分类：
摘　　要：

本文采用可变参数模型, 对 1984 - 2007 年间中国国债发行对居民消费的影响
进行实证检验发现, 首先, 在经济转轨过程中国债发行对居民消费影响的净效应经历了三
个阶段, 第一阶段为 1981 - 1988 年, 净效应为 0 ; 第二阶段为 1989 - 1994 年, 净效应为负;
第三阶段为 19 95- 20 07年, 净效应为正。其次, 农村居民消费受国债影响的变动幅度小
于城镇居民: 在第二、 三阶段中, 国债对农村居民消费分别产生的负向净效应和正向净效
应均小于城镇居民。再次, 国债发行和流通制度的完善与市场繁荣程度是影响国债对城
镇居民消费净效应方向和大小的直接原因, 且国债只有用于生产性投资而不是非生产性
消费支出时才能刺激农村居民消费水平提升。

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