作　　者：陈平 　 李凯
关 键 词：适应性学习 　 货币模型 　 样本外预测
JEL分类：F31 , C53
摘　　要：

传统的汇率货币模型建立在理性预期基础上 , 无法解释现实中的汇率波动 。
本文放松了理性预期的假定 , 并引入“ 适应性学习 ” 来考察汇改后人民币汇率的货币模
型 。 结果表明 : 在 “ 适应性学习 ” 引入之前 , 货币模型预测能力比不上简单的随机游走模
型 ; 而在引入之后 ,其预测能力大幅改善 ,很好地模拟了汇率实际波动 。 因此传统的货币
模型并没有完全失效 ,引入 “ 适应性学习 ” 后仍然适宜于刻画汇改后人民币汇率的短期走
势 。
 

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