作　　者：吴吉林 　 金一清 　 张二华
关 键 词：潜在变量 　 宏观变量 　 利率期限结构 　 脉冲响应 　 方差分解
JEL分类：E43, G12
摘　　要：

本文从金融 - 宏观经济学视角出发 , 运用 DRA 模型研究了潜在变量 、 宏观变
量与利率期限结构之间的动态关系 。 通过脉冲响应函数分析了潜在变量与宏观变量之间
的相互冲击效应的大小 ,以及潜在变量 、 宏观变量对收益率曲线冲击的影响 ,借助于方差
分解量化了潜在变量 、 宏观变量冲击对收益率曲线预测误差的贡献率 , 并利用似然比检
验 ,发现中国的收益率曲线与宏观变量之间存在双向的互动关系 ,但收益率曲线对未来宏
观变量的影响更强 。

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