作　　者：陈杰 　 叶永刚
关 键 词：无套利理论 　 套利收益 　 价格操纵
JEL分类：
摘　　要：

通过剖析无套利假设的运行机制 ,分析市场中的价格操纵者和套利者的博弈
发现 ,市场上存在套利收益的可能 ,而且这种套利机会和其他的一般风险一样 ,可以在市
场上长期存在 ,并且需要获得相应的风险溢价补偿 。 为了探寻存在套利收益情况下的衍
生产品定价问题 ,新的模型仍在随机过程和套利定价理论的框架下 ,运用一个新的随机过
程描述套利收益的运动情况 ,对这种新的风险 ,给予相应的收益补偿 ,并融入到衍生产品
的定价中去 。 尽管这一创新的模型存在不足 , 但它对中国金融市场衍生产品的定价仍有
借鉴意义 。

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