作　　者：杨胜刚　何　靖
关 键 词：债务期限　债务杠杆　单方程模型　联立方程模型
JEL分类：
摘　　要：有关债务期限选择的理论假说主要有期限匹配假说、代理成本假说、信号假 说、流动性风险假说、税负假说以及发行成本假说等。不考虑债务杠杆时,中国的经验证 据支持了期限匹配假说和代理成本假说;而在债务杠杆和债务期限内生的假定条件下,中 国的经验证据仍然支持期限匹配假说、税负假说,却不再支持代理成本假说,说明中国上 市公司应对成长机会变化的工具是债务杠杆而不是债务期限。其原因可能在于,成长机 会与债务期限之间存在机械的负相关关系,除此之外,两者是否一定存在Myers (1977) 从 代理成本假说中导出的成长机会与债务期限的负相关关系,则与企业的财务实力等其他 因素有关。
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