作　　者：高　雷　宋顺林
关 键 词：治理结构　治理环境　代理成本　公司治理
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摘　　要：近年来,大股东与小股东之间的代理问题成为研究的焦点。然而,我国大部分 上市公司仍由国家控制,管理者与股东之间的代理问题仍可能是主要的代理问题,却得到 了较少的实证关注。基于2003 - 2005 年的面板数据,利用面板最小二乘法固定效应模型 实证检验了治理环境、内部治理结构对国有上市公司代理成本的影响。研究发现: (1) 外 部治理环境对代理成本有显著影响,政府干预显著增加了代理成本,而提高市场化进程和 法律对投资者的保护水平有利于减少代理成本; (2)“一股独大”和集中的股权结构能显著 减少代理成本,而“多股同大”增加了代理成本,高度分散的股权结构在我国尚不普遍; (3) 大董事会和独立董事有利于减少代理成本,而两职兼任增加了代理成本,高管持股对代理 成本无显著影响。
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