长期以来 ,A 股对 H 股始终保持一个较高的平均溢价水平 。 这一溢价水平是否合理取决于 A 股估值是否较 H 股合理 , 而对基于现金股利 、 会计盈余等财务指标的估值模型的检验却发现 H 股的估值较 A 股更为合理 ,并且 H 股市场形成了基于股利与公司业绩的价值投资理念 ,而 A 股市场并未形成这一估值理念 。 从规范与发展证券市场的角度 ,A 股向 H 股的接轨不应只是估值水平的接轨 , 更重要的是估值理念的接轨 。这需要一系列的制度建设来培育 A 股市场上基于公司业绩与股利的价值投资
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