作　　者：胡志强 陈钰君 王一竹
关 键 词：IPO 浪潮 质量差异 收益率方差 退市和ST比例
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摘　　要：

本文将政府和市场参与者的特点引入到IPO 周期的模型框架中，研究我国IPO 浪潮中公司质量的离散性，并采用1993 - 2010 年中国A 股市场的IPO 数据进行了实证检验。研究结果发现: 新股发行量、抑价率和对私有企业资本需求的实际冲击两两正相关，验证了外部经济冲击会导致IPO 浪潮的形成; 无论是对于全市场还是中小板市场，在热销市场发行公司的异常收益率横截面方差都比冷发市场更高，说明公司质量差别在热销市场上更严重; 不管是热销市场还是冷发市场，IPO 公司的收益率方差都比同行业同规模的非近期上
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