作　　者：许祥云 廖 佳 吴松洋
关 键 词：市场情绪 股债关系 金融危机
JEL分类：G12,G15,E44
摘　　要：

市场情绪变化是影响股债关系的一个关键因素，在不同的市场环境下，市场情绪自身变化及其对股债关系的影响机制都具有很强的独特性，从而导致股债关系也具有明显的阶段性特征。通过对危机前后我国股债(国债和企业债)关系的实证分析，我们发现，对于国债来说，在危机前的股市牛市(熊市)中，股市的乐观(悲观)情绪会传染到债券市场，导致股债总体呈现正向关系并产生非对称性;危机爆发后，强烈的恐慌情绪使股债关系呈现“跷跷板”效应，随着市场恐慌的缓解和股市的反转，“跷跷板”效应减弱
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